Ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe mide cuánta rentabilidad obtienes por cada unidad de riesgo que asumes. Se calcula restando a la rentabilidad de una estrategia la de un activo sin riesgo, y dividiendo el resultado entre su volatilidad. Cuanto más alto, mejor pagado está el riesgo que corres; una ganancia grande con bandazos enormes puede tener peor Sharpe que una ganancia modesta y estable.
Un ejemplo con números
Dos cuentas de $10.000 terminan el año en $11.200. Misma ganancia: $1.200, un 12%. Sobre el papel, empate. Pero la cuenta A llegó ahí subiendo poco a poco, con meses que se movían entre ganar $200 y perder $100. La cuenta B llegó al mismo sitio tras estar en $8.500, luego en $12.800, luego otra vez cerca de $9.000.
Si el activo sin riesgo pagó un 4%, ambas generaron un exceso de rentabilidad del 8%. La diferencia está en el divisor: la cuenta A tuvo una volatilidad baja, digamos del 5%, y la B una del 25%. El Sharpe de A sería 1,6; el de B, 0,32. Mismo resultado final, pero la cuenta A te pagó cinco veces mejor por cada susto que te hizo pasar. Y hay algo más: con la cuenta B, ¿habrías aguantado hasta diciembre viendo $8.500 en pantalla, o habrías abandonado justo antes de la recuperación?
Por qué te importa
Porque la rentabilidad a secas es el número favorito de quien te quiere vender algo, y el Sharpe es el número que lo desmonta. Una captura con "+80% este año" no te dice nada sin saber qué riesgo hubo detrás: con suficiente apalancamiento, cualquiera puede fabricar una racha espectacular hasta que deja de serlo. Cuando alguien presume de resultados y no enseña volatilidad ni drawdown, sospecha.
Ahora la advertencia que nosotros no vamos a esconder: el Sharpe describe el pasado, no predice el futuro. Se calcula sobre un periodo concreto, y las estrategias que brillaban en un mercado tranquilo pueden hundirse cuando llega la tormenta. Además se puede maquillar: periodos cortos, estrategias que ganan poquito casi siempre y pierden muchísimo muy de vez en cuando, o datos elegidos a dedo producen Sharpes preciosos que no sobreviven al contacto con la realidad. Úsalo para comparar y para hacer preguntas incómodas, nunca como garantía.
Preguntas frecuentes
¿Qué se considera un buen ratio de Sharpe?
Como referencia general, por debajo de 1 la rentabilidad no compensa bien el riesgo asumido, entre 1 y 2 se suele considerar aceptable, y por encima de 2 muy bueno. Pero ojo con los extremos: un Sharpe altísimo en un historial corto suele indicar suerte, apalancamiento oculto o una estrategia que aún no ha vivido su mal momento, no genialidad. Mira siempre cuántos años de datos hay detrás del número.
¿El ratio de Sharpe predice resultados futuros?
No. Es una foto del pasado: resume cómo se comportó una estrategia en un periodo concreto, con las condiciones de mercado de ese periodo. Una estrategia puede lucir un Sharpe excelente durante años y hundirse cuando cambia el entorno. Sirve para comparar y para descartar, no para garantizar. Cualquier vendedor que use un Sharpe histórico como promesa de rentabilidad futura te está contando solo la mitad de la historia.
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